华尔街到陆家嘴精选丨全球市场等待特朗普4月2日宣布关税政策!金价疯涨 投行看多 真的没有风险?马斯克用xAI收购X 是在下一盘大棋?

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① 特朗普关税新政4月2日落地 全球市场面临冲击

特朗普上周五表示,他对与寻求避免美国关税的国家达成协议持开放态度,但这些谈判将在美国政府4月2日宣布对等关税后才会进行。特朗普称,包括英国在内的国家已与美国接触,试图达成协议以避免对等关税。目前,具体的对等关税税率仍是个谜,特朗普对征税力度的“剧透”也在不断变化。上周三他在宣布将征收汽车关税时曾强调,4月2日实施的对等关税将会出人意料地宽松,但会对所有国家实施,这一点与之前的媒体爆料有所出入。此外,特朗普还表示将很快宣布对药品征收关税,但未明确税率及是否豁免救命药物。

评论员许戈:4月2日是特朗普政府宣布对等关税的时点,此前,美国财长贝森特在采访时称,正在给每一个国家编码,会给一个关税码,4月2日后按这个关税执行。目前按照特朗普的流程是先给出关税税率,再和各国谈判,其过程是争取各国对美国的利益让度,最差即执行4月2日的关税水平。目前分三种情况:一种是仅关税,对市场影响最小;二是关税加增值税;最差的情况是关税、增值税再加行业税,这对市场冲击最大。市场预计关税新政将对印度、欧盟和韩国影响最大。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏:全球经济、贸易及金融市场将面临美国新一轮关税政策的考验。

② 美国通胀仍有压力 消费者信心骤降 经济隐患初现

上周五公布的美国2月PCE价格指数环比上升0.3%,同比上升2.5%,均持平预期和前值。但美联储最爱的通胀指标——核心PCE价格指数环比增长0.4%,同比增速从2.7%加速至2.8%,均高于预期。美联储此前预计今年PCE通胀率中值为2.7%,核心PCE通胀率中值为2.8%,并认为可能到2027年才能回到2%的目标。美联储主席鲍威尔表示,即使PCE数据低于预期,也不会改变美联储谨慎降息的立场。另外,上周五公布的密歇根大学消费者信心指数初值意外降至57.0,创2022年11月以来最大单月跌幅,直接触发标普500指数跌穿日内支撑位。多因素交织,上周五,美股遭遇年内第二大单日跌幅。

评论员许戈:通胀的关键指标——核心PCE物价指数2月同比增速创去年12月以来新高,环比增幅创13个月来最高,引发市场对美国经济可能陷入滞胀的担忧,进而导致美股大跌。但该通胀数据超预期的原因并非关税,关税对美国经济的冲击可能要到5月后才会显现。根据美联储预测,今年美国经济增长将远不及去年。此外,调查显示美国民众对未来长期通胀的预期已经创下过去30年来的最高水平,导致个人开支减少,对经济的拖累可能是长期的。在此背景下,市场认为美联储通过降息来刺激经济的可能性变得渺茫。一方面,通胀上升使降息空间受限;另一方面,关税的潜在影响也可能削弱降息对经济的刺激效果。因此,降息的幅度和时间可能都不及市场预期,这对经济和股市都构成不利影响。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏:政策缺乏稳定性和连续性,使得投资者对于美国经济、通胀及资本市场产生负面看法,导致近期美股波动加剧。

③ 美国银行股延续跌势 经济忧虑升温

美国KBW银行股指数上周五一度下跌2.3%,跌势延续至第三日。经济数据方面,消费者支出疲软且通胀回升加深了对经济的担忧。上周五,银行股普跌,其中,摩根大通跌2.12%、富国银行跌2.20%、美国银行跌3.08%、高盛跌2.83%、花旗集团跌2.12%,摩根士丹利跌3.08%。此外,KBW地区银行业指数也一度下跌2%,为连续第四天下跌。

评论员许戈:对经济前景的担忧导致消费开支谨慎,同时通胀压力回升,银行贷款损失拨备增加。另外,利率可能因通胀上升,令市场担心银行一方面存款成本上扬,一方面经济下行,贷款损失风险加大。因此,投资者对银行未来盈利能力产生担忧。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏:银行股表现反映出投资者对经济预期,值得重视。

④ 黄金连涨四周屡创新高 投行一致看多并提高目标位预测 真的没风险?

国际金价实现四周连涨,上周五继续创下新高,其中,伦敦现货黄金收报3084.33美元/盎司,COMEX黄金期货6月合约收报3118美元/盎司。投行普遍对2025年金价持乐观态度,认为全球经济不确定性、地缘政治风险以及央行购金潮等因素将继续支撑金价上涨。高盛上周三将年底的金价预期从每盎司3100美元上调至3300美元,预测区间从每盎司3100-3300美元上调至3250-3520美元。高盛甚至表示,在极端情况下,金价可能在年底攀升至每盎司4200美元以上。美银将2025年和2026年的黄金均价预测分别从每盎司2750美元和2625美元调升至3063美元和3350美元。

评论员许戈:黄金上周屡创历史新高,投行纷纷调升金价目标,高盛认为金价年底到3300美元,麦格里认为二季度到3500美元。市场认为目前国际金价上涨有三个理由:1)全球黄金需求只要增加1%即可令金价站上3000美元/盎司,很容易实现;2)中国10家试点保险公司将不超过其上季末总资产1%的资金用于投资黄金;3)央行购金,特别是中国央行在黄金储备上远不及全球央行的平均水平,增加的黄金储备足以支持今年的金价。整体来看,今年仍看高黄金的表现。但需要注意的风险包括:美元反弹,和边缘局势的缓和。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏:当前国际金价成“脱缰野马”,助推因素多元,但其中的情绪性成分不可忽视。

⑤ 马斯克用xAI收购X 是在下一盘大棋?

马斯克周末宣布,他两年前创办的人工智能公司xAI,以全股票交易方式收购了他三年前买下的X平台 (原推特)。此次交易对xAI的估值为800亿美元,对X平台的估值为330亿美元,但考虑到X平台的120亿美元债务,xAI实际交易成本为450亿美元。合并后,xAI与X平台将整合数据、模型、算力、分发渠道与人才,致力于为用户提供更智能的体验,并推动人类进步。

评论员许戈:外界称这是马斯克重塑他未来帝国的第一步,即将人工智能和数据进行无缝链接,形成资源互补,人工智能有数据加持,在与OpenAI的竞争中更有优势,而X平台有人工智能加持,将提供更良好的客户体验,可早日实现扭亏为盈。此举意味着人工智能目前仍是美国科技巨头的必争之地,同时也显示人工智能在各行业均有良好渗透。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏:人工智能已渗透千行百业,强强联合或成为马斯克突破困境的新尝试。