高股息率凸显A股投资价值

数据显示，从股息率角度看，按照最新收盘价，目前，A股近12个月股息率超过2%的有1182家，超过3%的有658家，超过5%的有217家。高股息率是吸引耐心资本的重要因素，长期资本的持股耐心和股息率高低、稳定有直接关系，同时，高股息率股票越多，说明A股的投资价值越高。

高股息资产的集中涌现，本质上是上市公司质量的提升。在注册制改革深入推进的背景下，企业分红意愿与分红能力呈现双提升态势。这种转变并非偶然，当退市新规倒逼企业专注主业，当ESG理念深入人心，越来越多的上市公司选择将真金白银回馈股东。

高股息资产对资本市场长期投资者的意义越来越重要。对于保险资金、养老金等长期机构投资者而言，3%以上的无风险收益率已极具吸引力。在理财产品收益率不断走低的背景下，优质上市公司提供的稳定股息回报，构建起风险收益比更优的组合包。这种替代效应正在改变大类资产配置格局。更深远的影响在于，当长期资本持续流入高股息板块，将形成资金流入的良性循环，推动市场定价机制向成熟市场靠拢。

值得关注的是，高股息策略凸显A股投资价值。过去那种重题材、轻业绩的投机逻辑遭遇挑战，取而代之的是现金为王的价值投资理念。

数据显示，今年以来中证红利指数显著跑赢大盘，市场用真金白银支撑起高股息率股票的投资价值。这种转变倒逼上市公司完善治理结构，那些主业清晰、现金流稳健、管理层注重股东回报的企业，正在获得估值溢价。而依靠概念炒作支撑股价的上市公司则面临估值回归的压力。这种优胜劣汰的过程，恰是资本市场走向成熟的必经之路。

当然，高股息策略并非万能解药。部分周期性行业的高股息可能昙花一现，需要警惕业绩波动带来的股息率波动风险。更需关注的是，在强调分红比例的同时，不能忽视企业的内生增长动能。真正优质的高股息资产，应当是分红与成长的完美平衡——既有稳定的现金流回报，又能通过技术升级、市场开拓保持成长活力。这要求投资者建立更加综合的分析框架，将股息率指标与市盈率、现金流、资本开支等项目相结合，避免陷入单一追求股息率的误区。

站在资本市场的长周期视角，当前A股的高股息现象绝非偶然。当中国经济从高速增长转向高质量发展，当直接融资比重持续提升，当居民财富配置向权益市场迁移，高股息资产作为资本市场的核心资产，其战略价值将愈发凸显，投资者对于高股息资产的关注程度也会越来越高。同时，随着利率水平预期进一步下降，高股息资产的价值中枢也会进一步提升。

北京商报评论员 周科竞