广发景泰债券财报解读：份额增长128%，净资产激增129%，净利润9140万，管理费474万

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发景泰债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均实现大幅增长，盈利能力显著提升，但也面临着一些风险与挑战。

主要财务指标：净利润增长，资产规模扩张

本期利润与已实现收益

2024年，广发景泰债券A本期利润为91,298,761.90元，已实现收益66,682,593.00元；C类本期利润99,374.04元，已实现收益79,782.90元。相比2023年，A类本期利润增长35,944,206.38元，C类本期利润增长72,244.81元，盈利能力提升明显。

基金资产净值

2024年末，广发景泰债券A基金资产净值为3,816,349,890.16元，C类为3,651,530.04元，较2023年末大幅增长。A类增长2,238,709,450.17元，增幅141.90%；C类增长655,410.12元，增幅21.88%。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率

过去一年，广发景泰债券A份额净值增长率为5.77%，C类为5.46%，但同期业绩比较基准收益率为6.98%，两类份额均未达到业绩比较基准。

净值表现分析

从数据看，基金在2024年虽有收益，但未能跑赢业绩比较基准，可能与市场环境及投资策略执行有关。投资者选择该基金时，需考虑其业绩稳定性及与业绩基准的差距。

投资策略与运作：把握债市机遇，灵活调整持仓

市场环境分析

2024年国内经济新旧动能转换，信用扩张放缓，宏观流动性宽松，债券利率下行且幅度大于2023年。债市走势分三阶段：1 - 9月牛陡，信用利差分化；9 - 10月政策变化，股债跷跷板效应显现；10 - 12月货币政策宽松，债券收益率曲线陡峭化下行。

投资策略运作

基金密切关注政策和基本面变化，动态调整底仓资产久期，积极调整持仓债券期限分布，坚持票息优先，提升组合杠杆操作灵活性。

业绩表现归因：利率与信用利差影响大

利率因素

2024年债券利率下行，为基金带来一定收益，但9 - 10月利率快速反弹，对基金净值造成压力，导致未能跑赢业绩比较基准。

信用利差因素

信用利差分化及走阔，影响基金持仓债券收益。中短端信用债利差被动走阔，长期限信用债凭借票息优势受捧，基金在信用债配置上的策略对业绩产生影响。

宏观经济与市场展望：关注国内外不确定性

国内经济

预计2025年国内融资需求由降转稳，有效需求不足问题仍在，实体企业加杠杆意愿弱，但财政支出加大，系统性风险降低。

海外形势

海外不确定性对出口扰动加大，影响国内政策刺激和风险偏好。

债券市场展望

债券市场对复杂环境和货币政策宽松预期交易充分，当前收益率处历史低位，短期波动可能加大，中长期在物价和货币政策背景下，预计整体偏强。

费用分析：管理费与托管费稳定

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付管理费4,739,848.04元，较2023年减少271,044.57元。其中，应支付销售机构客户维护费151,057.13元，应支付基金管理人净管理费4,588,790.91元。

基金托管费

2024年当期应支付托管费1,579,949.20元，较2023年减少90,348.37元。

交易费用与投资收益：债券投资贡献大

交易费用

2024年交易费用主要包括审计费、信息披露费等，共计217,233.54元，较2023年增加41,933.54元。

投资收益

2024年投资收益76,407,175.12元，主要源于债券投资。债券投资收益中，利息收入47,522,517.50元，买卖债券差价收入28,884,657.62元。

关联交易：银行间市场交易活跃

与关联方交易

报告期内，基金与关联方浙商银行股份有限公司在银行间市场有债券交易。2024年基金买入349,982,497.67元，卖出186,760,473.28元；2023年买入70,014,803.28元。

关联交易影响

此类关联交易在正常业务范围内按一般商业条款订立，需关注交易价格公允性及对基金业绩影响。

股票投资：无股票持仓

本报告期末，基金未持有股票，避免了股票市场波动风险，但也错失股票市场上涨带来的收益机会。

债券投资：金融债占主导

债券品种配置

期末债券投资公允价值3,831,745,428.39元，占基金资产净值100.31%。其中，金融债券占99.18%，国家债券占1.13%。

前五名债券投资

期末按公允价值占比前五名债券投资中，多为政策性金融债，如24国开02、24国开清发01等，体现基金对政策性金融债的偏好。

持有人结构：机构投资者为主

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数462户，机构投资者持有比例99.88%。广发景泰债券A类机构投资者持有份额占比99.97%，C类占比9.83%。

持有人结构影响

机构投资者占比高，其投资决策对基金规模和运作影响大。若机构投资者大额赎回，可能引发基金流动性风险和净值波动。

管理人从业人员持有：份额极少

期末基金管理人从业人员持有本基金1,437.04份，占基金总份额比例极低。其中，A类239.00份，C类1,198.04份。

份额变动：申购赎回活跃

申购赎回情况

2024年广发景泰债券A申购份额2,088,963,343.94份，赎回102,123,751.73份；C类申购22,071,567.60份，赎回21,617,073.99份。

份额变动影响

较高的申购赎回量反映投资者对基金关注和交易活跃，基金管理人需合理安排资金，应对流动性需求。

风险提示

1. 业绩波动风险：基金净值增长率未达业绩比较基准，未来业绩受市场利率、信用利差等因素影响，可能出现波动。
2. 流动性风险：机构投资者占比高，其大额赎回可能导致基金流动性风险，影响基金资产运作和净值表现。
3. 政策风险：国内外经济政策变化可能影响债券市场，进而影响基金收益。

广发景泰债券型基金在2024年虽取得一定收益，资产规模扩张，但投资者应综合考虑上述风险因素，结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。

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